【資料圖】
數(shù)據(jù)顯示，物業(yè)管理行業(yè)上半年核心業(yè)務(wù)保持相對(duì)平穩(wěn)，主要覆蓋企業(yè)收入同比平均增長(zhǎng)約5%，核心盈利平均同比增長(zhǎng)2%，凈利潤(rùn)增速處于負(fù)10%至正15%的區(qū)間，盈利表現(xiàn)開(kāi)始分化。
券商披露研報(bào)指出，基礎(chǔ)物管業(yè)務(wù)大體平穩(wěn)，市場(chǎng)外拓總體穩(wěn)定，部分企業(yè)如招商積余外拓金額實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)。但隨著收入基數(shù)提升，整體收入增速逐步放緩，增值服務(wù)對(duì)收入形成拖累。研報(bào)認(rèn)為，不同企業(yè)利潤(rùn)率分化明顯，主要因?yàn)樘豳|(zhì)增效所處階段不同以及非住宅業(yè)態(tài)毛利率面臨壓力，平均盈利增速略低于收入增速。
信息顯示，當(dāng)前環(huán)境下物業(yè)費(fèi)收繳率仍有一定壓力，尤其是C端小業(yè)主端，但整體相對(duì)可控。上半年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流仍為凈流出狀態(tài)，流出規(guī)模較去年同期增加，不過(guò)中期派息邊際變化有限。研報(bào)指出，全年現(xiàn)金流和分紅情況值得重點(diǎn)跟蹤。
研報(bào)維持覆蓋企業(yè)盈利預(yù)測(cè)、評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)不變。目前板塊交易在2026年8.5倍核心市盈率和6.0%預(yù)期股息收益率。研報(bào)認(rèn)為，核心業(yè)務(wù)平穩(wěn)疊加高股息屬性，使物業(yè)管理板塊配置價(jià)值明顯提升。外拓能力強(qiáng)、成本管控優(yōu)的企業(yè)有望在行業(yè)分化中獲得更好表現(xiàn)，從而帶動(dòng)相關(guān)股票估值修復(fù)。
